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【科创板】从金山办公789页的一轮回复函中,看到了哪些产业趋势和公司优势?

导语办公软件的核心技术包括多平台操作系统适配技术、面向多平台第三方应用的统一跨进程对象模型、WPS 新内核引擎技术、数据同步及安全存储技术、基于云端的移动共享技术等。

诸海滨新三板研究 · 2019-07-05 · 文/诸海滨 · 浏览1001

深挖1:办公软件技术迭代的发展现状与未来趋势?

  办公软件的核心技术包括多平台操作系统适配技术、面向多平台第三方应用的统一跨进程对象模型、WPS 新内核引擎技术、数据同步及安全存储技术、基于云端的移动共享技术、快速缓存和全平台推送技术、多形态终端自适应排版技术、办公文档多端网络分享实现技术、基于网络开放 API 的网络函数计算机制、非结构化文档的结构优化技术等等。

  从办公领域的技术发展阶段来看,办公软件从桌面办公阶段,向移动办公阶段过渡,再进入云办公阶段,最终向智能办公(AI、大数据)阶段持续推进,办公软件技术迭代周期可以划分为四个阶段。

  2018年中国基础办公软件用户规模达6.55亿,未来的国内办公软件用户数量及市场规模呈持续上升趋势。整体来看,在桌面办公、移动办公阶段中,微软代表了行业内最高水平;第三阶段云办公阶段到来时,金山办公已具备足够实力与微软同台竞技。

深挖2:产业趋势下的金山办公,核心竞争力到底如何?

  2018 年 12 月,公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过 3.10 亿,其中 WPS Office 桌面版月度活跃用户数超过 1.20 亿;WPS Office 移动版月度活跃用户数超过 1.81 亿,已经成为国内市场中月活跃用户第一位的移动端办公软件产品;2018年Office 365 的订阅数约为 3140 万。金山词霸月度活跃用户数接近 0.10 亿。

  个人客户购买办公订阅服务的金额和人数增长幅度较大,主要与WPS 产品月活用户向付费用户转化的比例上升有关。近三年,公司个人订阅业务分别实现收入 4561.97 万元、13366.46 万元和 33888.82 万元。

  公司三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为 37.41%,高于可比公司均值 19.00%,主要由于公司高度重视研发和业务模式及研发模式转变导致研发投入增加。

深挖3:同类公司相比,金山办公技术优势在哪里?

  自金山办公成立以来,公司的 WPS Office 办公软件产品从仅适配 Windows 平台,快速发展为多平台兼容,并从办公软件生产商转型为办公软件产品及互联网云办公服务提供商。金山办公在云办公、智能办公阶段多项核心技术为行业最高技术水平。

  对于基于云端的移动共享技术,金山办公率先提出基于多种文档格式文档(文字,演示,表格,PDF,图片等)在云端和本地联动的实时展现技术;对于快速缓存和全平台推送技术,金山办公率先实现一个账号,多平台、跨设备下文件访问即时同步;对于非结构化文档的结构优化技术,金山办公的部件类型覆盖度覆盖了日期、单段文字、大纲文字、图片、图表、表格部件;对于基于大数据分析的知识图谱技术,公司拥有超大规模的数据积累以及基础技术研究成果,在基于大数据的知识图谱人机协作产品研发中,率先将知识图谱技术应用在办公领域,填补了国内在办公领域知识图谱的落地空白。(金山办公第一轮回复函)

风险提示

宏观经济发展,行业发展不及预期

  本周专题:从金山办公789页的一轮回复函中,看到了哪些产业趋势与公司优势?

  2019年05月08日,金山办公披露招股书拟登陆科创板,我们在2019年05月27日,发布《金山办公拟科创板上市,办公软件龙头开启新征程?》报告,对金山办公的详细发展历程,办公软件行业发展动态以及主要可比公司进行业务方面深度分析。2019年6月20日,北京金山办公软件股份有限公司披露《发行人及本保荐机构的回复意见(豁免版)》,在一轮回复函中补充披露、说明了股权结构、发行人核心技术、发行人业务、公司治理与独立性、财务会计信息与管理层分析、风险提示等等重要信息。通过这份789页的一轮回复函,我们继续深挖公司核心数据,进一步分析办公软件行业发展趋势、金山办公的核心相关数据,以及在技术角度对可比公司进行分析等。

1.1.深挖1:办公软件技术迭代的发展现状与未来趋势?

1.1.1. 行业规模:2018年中国基础办公软件用户规模达6.55亿

  根据计世资讯数据显示,2016 年至 2018 年,中国基础办公软件用户规模分别为 5.97 亿、6.25 亿及 6.55 亿,2012 年至 2018 年中国基础办公软件用户规模复合增长率达到 6.8%,未来的国内办公软件用户数量及市场规模呈持续上升趋势。

  

  2016年至2018年,公司办公软件产品使用授权业务共销售标准版本数量授权40.82万套、49.00万套及57.02万套(2016年至2018年,标准版本收入总额占数量授权收入总额的80.17%、86.86%及88.37%,可以代表软件产品整体的量价变动趋势)。

  根据中国基础办公软件用户规模及公司注册用户数量统计,2016-2018年 WPS Office 办公软件用户占国内办公市场用户总规模的 27。81%、38。40%及 42。75%,呈不断上升趋势,遥遥领先于其他国内办公软件厂商,并与国际主流办公软件厂商共同竞争市场。

1.1.2. 办公软件技术迭代周期:向智能办公不断推进

  从行业技术壁垒角度来看,办公软件行业为技术密集型行业,行业进入需要较高的技术水平。核心技术的积累和技术创新是推动基础办公软件企业取得竞争优势的关键因素。随着办公软件用户股规模的扩大,用户需求的日益繁多,及时响应用户需求和在已有技术的基础上完成创新成为办公软件迭代周期对企业的要求。

  从办公领域的技术发展阶段来看,办公软件从桌面办公阶段,向移动办公阶段过渡,再进入云办公阶段,最终向智能办公(AI、大数据)阶段持续推进,办公软件技术迭代周期可以划分为四个阶段。

  在桌面办公阶段,办公软件重视功能性能;在移动办公阶段,多平台应用成为关注的重点;云办公阶段侧重云服务;智能办公阶段致力于突破大数据和应用AI。

1.1.3. 办公软件核心技术水平:金山办公后来居上

  办公软件的核心技术包括多平台操作系统适配技术、面向多平台第三方应用的统一跨进程对象模型、WPS 新内核引擎技术、数据同步及安全存储技术、基于云端的移动共享技术、快速缓存和全平台推送技术、多形态终端自适应排版技术、办公文档多端网络分享实现技术、基于网络开放 API 的网络函数计算机制、非结构化文档的结构优化技术等等。

  在第一阶段、第二阶段中,微软代表了行业内最高水平;第三阶段云办公阶段到来时,金山办公已具备足够实力与微软同台竞技。

  

  WPS新内核引擎技术的未来发展方向为:文字排版引擎:更多语言的国际化、本地化支持,针对MAC、Linux 等操作系统和ARM、MIPS等CPU平台提升排版效率;表格计算引擎:针对未来CPU核心数目越来越多的趋势,提升8核、16核CPU平台并行计算效率,针对MAC、Linux等操作系统和ARM、MIPS等CPU平台提升计算效率;图形绘制引擎:支持3D模型渲染,针对MAC、Linux等操作系统和ARMMIPS等CPU平台提升绘制效率。

  

头图来源:123RF

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