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新三板2019年中期策略:科创板吹响集结号角,新三板改革逐步推进

导语三板成指下跌 2%,成交额锐减 3 成以上,融资完成额也仅为 2018 年同期的 58%。

中银国际 · 2019-07-03 · 文/田世欣 · 浏览1409

  2019 年上半年,新三板市场挂牌公司数收缩至不足万家,大量公司摘牌离场。三板成指下跌 2%,成交额锐减 3 成以上,融资完成额也仅为 2018 年同期的 58%。在科创板快速推进和 IPO 发审通过率提高的背景下,新三板转板速度加快;上市公司对挂牌企业并购活动的热情持续不减。新三板在信息技术、生物医药、新材料等行业拥有一些细分领域领先的企业,他们既是科创板的重要来源,也是股权收购的重要池,值得持续关注。

报告要点:

  2018 年以来,新三板市场收缩态势明显。截至 6 月 28 日,挂牌公司 9,926家,较 18 年末减少 765 家,目前挂牌规模还在持续萎缩中。其中,创新层公司共 696 家,占比为 7%,较年初 914 家下降 218 家。新增挂牌公司数同比下滑 51%,摘牌离场蔚然成风。

  指数表现较为平稳,成交换手进一步缩减。从指数走势来看,三板成指从年初的 955 点小幅下跌至 940 点,跌幅为 2%。上半年新三板成交换手进一步下滑,月均换手率仅为 4.14%,同比下降 28%。月度成交额继续下滑,2 月成交额为仅为 43.05 亿元,为历史最低数据。虽然之后市场略有好转,但月均成交额仅 58.71 亿元,同比下降 31%。

  全国股转系统酝酿新三板深化改革,新三板改革总体方案已拟定。同时新出台了一系列规范性文件,主要涉及新三板的要约收购制度、自律监管制度、交易制度、信息披露制度等方面及制度的查漏补缺。2019 年新三板监管继续加强,违规处分力度持续加大。2019 上半年股转公司共发出各类违规处分通知 2,094 份,是 2018 上半年 1,515 份的 1.4 倍。

  2019 年新三板融资市场更趋冷清,企业融资效率持续下降。2019 年上半年日均实施定增融资额 0.99 亿元,同比下降 38.5%。2019H1 新三板发布定增预案次数是同期的 1.6 倍,但预计募集资金额没有明显提升。2019H1实施融资仅为去年同期的 45%,募集资金总额仅为同期的 58%,不到创业板的六成。分行业来看,完成融资额 TOP10 公司中工业和信息技术占7 席,材料行业融资额占比强势上升。

  一季度创新层营收增速转负,业绩增长趋缓。创新层一季度营收增速为-6.71%,增速转正为负,整体下滑;一季度净利润增速为 0.64%,增速趋缓;分行业来看,工业和原材料行业业绩相对稳定。

  科创板东风扑面,IPO 过会率回暖,新三板优质企业转板速度加快。科创板已成为新三板中优质公司转板的首选路径,目前新三板企业已有57 家提出科创板转板计划,其中 39 家已向证监会提交上市申请文件西部超导、天准科技、南京微创、航天宏图、嘉元科技、世纪空间已过会。2019 年 3 月以来 IPO 通过率明显上升。2019 年上半年成功过会的新三板公司已经达到 14 家,其中 6 家公司登陆创业板,6 家公司登陆主板,2 家登陆中小板。

风险提示:

  宏观经济加速下滑;中小企业业绩波动超预期风险;新三板市场规模收缩超预期

头图来源:123RF

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