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申万宏源点评A股上市公司微芯生物

导语致力于“中国创制”的创新药公司

申万宏源 · 2019-08-05 · 文/闫天一 郑雪轩 · 浏览1375

公司研发能力出众,核心团队素质过硬。

  公司主要从事创新药的研发、生产和销售,目前已有一款药物上市(西达本胺)及两款药物进入临床阶段(西格列他钠和西奥罗尼),此三款药物均拥有全球独创的设计。公司核心团队均为海内外知名院校博士毕业,并均已加入公司十余年,整体素质过硬、配合默契。

西达本胺作为公司核心产品,未来增长前景光明。

  西达本胺是全球首款口服亚型选择性HDAC 抑制剂,是目前国内外周 T 细胞淋巴瘤二线用药的唯一选择,进入医保目录后放量迅速。除此适应症外,公司已经申请该药物的激素阳性乳腺癌适应症上市,并且在开展非小细胞肺癌适应症的临床研发。未来该药物有望联用其他药物,获得更大的市场空间。

公司在研产品管线结构合理,储备丰富。

  公司目前在研产品中进度最快的西格列他钠有望借助其独特的机制,成为糖尿病人的新选择。而另一款进入临床阶段的药物西奥罗尼则有着广阔的联用抗癌空间。这两款药物以外,公司还储备了数款临床前开发中的药物,均具有较大的市场潜力

盈利预测与估值:

  我们预计公司 19-21 年归母净利润分别为 0.43、0.78、1.13 亿元,分别增长 37.7%、82.4%、44.2%,对应发行后总股本的 EPS 分别为 0.10、0.19、0.28 元。由于创新药行业的独特性,我们采用了 DCF 方法对公司进行了估值,得到公司的合理估值为 83.89 亿元,对于股价为 20.46 元/股。

新股溢价效应:

  根据历史数据统计,上市前 30 日的新股具有明显溢价特征,按照可比行业/公司统计:溢价率在 24%-39%,因此上市公司上市初期有可能的价格波动区间为25.37-28.44 元/股。

头图来源:123rf

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@dldechina.com。

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